در حالی که بیت‌کوین هنوز در حوالی قله‌های قیمتی خود در بالای ۱۰۴٬۰۰۰ دلار معامله می‌شود، اما داده‌های زنجیره‌ای و جریان‌های خروجی از صرافی‌ها خبر از آینده‌ای پرابهام و شاید پرخطر می‌دهند. این روزها در میان شور و هیاهوی رکوردشکنی‌ها، نشانه‌هایی در حال ظهورند که می‌توانند روند بیت‌کوین را وارد فاز جدیدی کنند؛ فازی که ممکن است دیگر خبری از بیت‌کوین برای خرید در آن نباشد.
با وجود رشد قابل توجه قیمت بیت‌کوین در ماه‌های اخیر، بازار هنوز به ثبات نرسیده است. معامله‌گران حرفه‌ای هشدار می‌دهند که سطح فعلی قیمتی می‌تواند نقطه‌ای حساس برای تعیین ادامه روند باشد. عواملی چون تغییرات نرخ بهره در آمریکا، سیاست‌های مالی جهانی و حتی احساسات کاربران در شبکه‌های اجتماعی، اکنون در کنار عوامل تکنیکال، نقشی تعیین‌کننده بازی می‌کنند.
بیت‌کوین در آستانه‌ی تصمیم بزرگ
از منظر تکنیکال، بیت‌کوین اکنون دقیقاً روی میانگین متحرک نمایی ۲۶ روزه (EMA 26) قرار دارد. هرگونه شکست به زیر سطح ۱۰۳٬۹۷۲ دلار می‌تواند فشار فروش را افزایش داده و قیمت را به سمت منطقهٔ ۹۸٬۰۰۰ دلار یا پایین‌تر سوق دهد. این سطح، نه‌تنها یک حمایت تکنیکال، بلکه به‌نوعی نقطهٔ روانی مهمی برای بازار محسوب می‌شود. در گذشته، بیت‌کوین در این سطح توانسته بود جهش‌هایی را ثبت کند، اما این بار به نظر می‌رسد شرایط متفاوت است.
در همین حال، شاخص‌های حجمی نیز کاهش مشارکت فعال در بازار را نشان می‌دهند. اگر حجم معاملات پایین باقی بماند، حتی تثبیت در سطوح بالا نیز می‌تواند شکننده باشد. همچنین فاصله زیاد بین EMA 26 و EMA 50 به یک تنگنای زمانی نزدیک می‌شود؛ یعنی به‌زودی یکی از دو روند باید غالب شود: یا بازگشت صعودی یا شکست قطعی.
کاهش موجودی صرافی‌ها؛ نشانه‌ای دوگانه
بر اساس داده‌های CryptoQuant، موجودی بیت‌کوین در صرافی‌ها از اوایل ۲۰۲۳ تا کنون بیش از ۳۰۰٬۰۰۰ بیت‌کوین کاهش یافته است؛ از حدود ۲.۷۵ میلیون به ۲.۴۳ میلیون عدد. این کاهش چشمگیر معمولاً نشانه‌ای مثبت تلقی می‌شود، چرا که نشان‌دهندهٔ انتقال به کیف‌پول‌های سرد یا نگهداری بلندمدت است. اما در کنار ضعف اخیر در روند قیمتی، این الگو ممکن است معنای دیگری نیز بدهد: عرضه کاهش یافته، اما تقاضا حتی سریع‌تر در حال خشک شدن است.
اگرچه این خروج‌ها معمولاً به معنای افزایش اطمینان سرمایه‌گذاران بلندمدت است، اما در فضای کنونی که حجم خرید جدید بسیار پایین است، خروج سرمایه می‌تواند تله‌ای برای دیگران باشد. بازار در حال خشک شدن است، اما نه از کمبود بیت‌کوین، بلکه از کمبود خریدار واقعی.
احتمال وقوع شوک عرضه یا فروپاشی ساختاری؟
ترکیب کمبود عرضه در بازار و کاهش نقدینگی می‌تواند به دو مسیر منتهی شود:
۱. اگر خریداران نهادی دوباره وارد بازار شوند، این کمبود موجودی می‌تواند باعث جهش سهمی‌وار قیمت شود. ۲. اما اگر تقاضا بازنگردد، بازار ممکن است به سمت فروپاشی ساختاری پیش برود که در آن سرمایه‌گذاران سازمانی بازار را ترک کرده‌اند.
این تقاطع دو مسیر، بیت‌کوین را به نقطه‌ای رسانده که دیگر فقط داده‌های زنجیره‌ای مهم نیستند؛ بلکه رفتار روانی معامله‌گران و بازیگران بزرگ نیز تعیین‌کننده خواهد بود. نشانه‌هایی از ورود مجدد نهنگ‌ها دیده نمی‌شود و بازار همچنان در انتظار یک اتفاق بزرگ برای تغییر روند است.
بازگشت نگاه‌ها به مایکل سیلور
مایکل سیلور، بنیان‌گذار شرکت Strategy، که از سال ۲۰۲۰ با خرید بیت‌کوین نام خود را در تاریخ بازارهای مالی ثبت کرده، اخیراً دوباره به تیتر اخبار بازگشته است. او در کنفرانس بیت‌کوین ۲۰۲۵ اعلام کرد: «خرید بیت‌کوین به‌زودی به‌طور نمایی دشوارتر خواهد شد.»
او همچنین از شکل‌گیری موج جدیدی از علاقه شرکت‌ها به بیت‌کوین خبر داد و افزود: «در سراسر جهان، شرکت‌ها دارند از استراتژی ما کپی‌برداری می‌کنند—از انگلستان و کره جنوبی گرفته تا هنگ‌کنگ.»
به گفته سیلور، Strategy اکنون بیش از ۵۸۰٬۲۵۰ بیت‌کوین دارد و همچنان قصد دارد به خرید ادامه دهد. وی بیت‌کوین را «سرمایه دیجیتال» و «فکر انفجاری قرن» خواند. حتی با وجود افت‌های مقطعی در سودآوری، این شرکت معتقد است که نگهداری بلندمدت همچنان بهترین استراتژی است.
علاقه شرکتی در حال گسترش
در کنار Strategy، شرکت‌هایی نظیر ترامپ مدیا، گیم‌استاپ، و مجموعه جدید Twenty One نیز وارد بازی شده‌اند. ترامپ مدیا اعلام کرده ۵۰۰ میلیون دلار بیت‌کوین خریداری خواهد کرد و Twenty One نیز قصد دارد ۴۲٬۰۰۰ بیت‌کوین به ذخایر خود بیفزاید و به سومین شرکت بزرگ دارنده بیت‌کوین در جهان تبدیل شود.
این علاقه شرکتی می‌تواند باعث کاهش بیت‌کوین در صرافی‌ها شود و زمینه‌ساز شوک عرضه‌ای واقعی گردد. اما هنوز مشخص نیست آیا این روند منجر به افزایش پایدار قیمت خواهد شد یا خیر. برخی تحلیل‌گران معتقدند که این اقدام‌ها بیشتر جنبه نمادین دارد تا واقعی، چرا که بسیاری از این خریدها از منابع عمومی پوشش داده نمی‌شوند.
اثر سیاست و اقتصاد کلان
در سطح کلان، تنش‌های تجاری میان آمریکا و چین نیز بر بازار سایه انداخته‌اند. افزایش تعرفه‌ها از سوی ترامپ و شکست مذاکرات، اعتماد به آیندهٔ اقتصاد را تضعیف کرده است. بیت‌کوین که به‌شدت با دارایی‌های پرریسک همبستگی دارد، از این شرایط بی‌تأثیر نمانده و اخیراً به‌دنبال افت بازار سهام و ETFها دچار عقب‌نشینی شده است.
در عین حال، کاهش علاقه نهادها به ETFهای بیت‌کوین در روزهای پایانی ماه می، نشانه‌ای دیگر از تضعیف تقاضای سرمایه‌گذاران بزرگ است. اگر این روند ادامه یابد، حتی با وجود کاهش عرضه، بیت‌کوین ممکن است با کاهش بیشتر روبرو شود. همچنین اعلامیه‌های دولت آمریکا مبنی بر تشکیل ذخیره راهبردی بیت‌کوین (Strategic Reserve) و نگهداری ۲۰۰٬۰۰۰ بیت‌کوین نیز نشان‌دهنده تغییر نگرش سیاسی به این دارایی است.
مسیر بعدی بیت‌کوین: جهش یا ریزش؟
در شرایط فعلی، نمودار تکنیکال بیت‌کوین دو سناریو را پیش‌روی ما قرار می‌دهد:
- سناریوی صعودی: تثبیت قیمت بالای EMA 26 و بازگشت به بالای ۱۰۶٬۰۰۰ دلار، می‌تواند جرقه‌ای برای آغاز یک موج صعودی جدید باشد که در آن خریداران نهادی با قدرت بازمی‌گردند. عبور از مقاومت ۱۰۸٬۰۰۰ دلار، هدف بعدی در مسیر صعود خواهد بود.
- سناریوی نزولی: شکست قطعی سطح ۱۰۳٬۹۰۰ دلار و عبور به زیر ۱۰۰٬۰۰۰ دلار، می‌تواند باعث ایجاد موج جدیدی از فروش و رسیدن قیمت به ۹۵٬۰۰۰ یا حتی پایین‌تر شود. در این سناریو، سطح ۹۲٬۵۰۰ دلار به‌عنوان حمایت کلیدی عمل خواهد کرد.
اگر خریداران نتوانند در کوتاه‌مدت از قیمت حمایت کنند، سناریوی دوم قوی‌تر خواهد شد. کاهش حجم معاملات در مناطق حمایتی نیز نشانه‌ای از ضعف بازار است.
حرکت درست چیست؟
در این مقطع، معامله‌گران باید بیش از هر زمان دیگری حساسیت تکنیکال به EMA 26 را زیر نظر بگیرند. هرگونه شکست یا تثبیت در این ناحیه می‌تواند سرنوشت میان‌مدت بیت‌کوین را تعیین کند. همچنین رفتار نهنگ‌ها و کیف‌پول‌های سرد باید رصد شود: آیا ذخایر جدیدی وارد بازار می‌شوند یا همچنان روند انباشت ادامه دارد؟
علاوه‌بر آن، توجه به سیاست‌های پولی فدرال رزرو آمریکا، داده‌های اشتغال و شاخص تورم نیز ضروری است. بیت‌کوین در خلأ قیمتی حرکت نمی‌کند، بلکه بخشی از یک ساختار جهانی است که هر تصمیم اقتصادی بر آن تأثیر می‌گذارد.
بیت‌کوین در مسیر یک دو‌راهی بزرگ ایستاده است—یا ما وارد دوره‌ای از «نداشتن بیت‌کوین برای خرید» می‌شویم، یا باید آماده سقوطی شوکه‌کننده باشیم. تصمیم با بازار است، اما چشم‌ها به رفتار نهنگ‌ها دوخته شده است. در روزهای آینده، تنها یک عامل می‌تواند مسیر را مشخص کند: بازگشت قدرت خرید به بازار.
